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路橋隧公司的統貸統還方案應用分析

時間:2020-03-16 15:49作者:李裕
本文導讀:這是一篇關于路橋隧公司的統貸統還方案應用分析的文章,本論文研究的集團路橋隧板塊主要采用“一路一公司”的運作和經營管理模式,這種模式在高速公路等重大設施建設和運營初期適應了當時的宏觀政策環境,有力支撐了交通建設發展。
  摘要
  
  A 集團是于 2002 年市政府新一輪投融資體制改革的大潮下成立的,受市政府委托承擔全市重大交通基礎設施項目的融資、投資、建設和管理任務。
  
  本論文研究的集團路橋隧板塊主要采用“一路一公司”的運作和經營管理模式,這種模式在高速公路等重大設施建設和運營初期適應了當時的宏觀政策環境,有力支撐了交通建設發展。但隨著路網的逐步完善和外部環境的變化,路橋隧板塊面臨的問題逐步凸顯,主要表現在:各路橋隧公司之間發展不平衡、部分項目債務負擔沉重、部分項目面臨收費到期,現有經營管理模式已難以適應發展需求。

路橋隧公司的統貸統還方案應用分析
  
  本論文通過對集團所屬路橋隧公司的投資建設概況、經營管理模式、收費運營狀況等基本現狀進行分析評價,在運用 PEST 分析法、SWOT 分析法等對路橋隧公司的內外部環境、優勢劣勢、機遇挑戰等進行全面分析的基礎上,對各路橋隧項目未來一段時間內的交通流量、收入成本、財務狀況等進行科學預測,研究提出了集團路橋隧公司的統貸統還方案,并評估統貸統還方案實施的可行性及相應的對策措施,為提升集團路橋隧板塊整體財務狀況、實現綜合資金平衡提供了很好的解決思路。
  
  關鍵詞:    路橋隧公司;資金平衡; 統貸統還。
  
  Abstract
  
  Founded in 2002, Group A is the operating and management entity of state-owned assets authorized by Nanjing municipal government. Entrusted by the government to undertake the financing, investment, construction and management of major transportation infrastructure projects in Nanjing.
  
  At present, the HBT sector mainly adopts the management mode of "one road one company",which strongly supports the development of Nanjing transportation construction. However, with the gradually improved road network and a changing external environment, the problems faced by the HBT sector are surfacing, which are mainly reflected in the unbalanced development among various companies and the heavy debt burden and the almost expiring charging rights of some roadcompanies. Meanwhile, the existing business management mode has been found difficult to meet the current needs of the overall development.
  
  This paper aims to analyze and evaluate the current management and financial status of HBT companies, to analyze the national macro-control policies of the adjustment of toll rights, and the “system-loan, system return” of loan-returning highways. By evaluating the feasibility, this paper aims to provide ideas for the overall improvements of the financial status and comprehensive balance of capital of the group’s HBT sector.
  
  Key words:   loanreturning highways;financial balance of cash flow;interconnected loan system and interconnected returnsystem。
  
  第一章 概述
 
  
  1.1 研究背景和目的。
  
  1.1.1 研究背景。

  
  A 集團是于 2002 年政府新一輪投融資體制改革的大潮下成立的,受市政府委托承擔全市重大交通基礎設施項目的融資、投資、建設和管理任務。
  
  “十二五”期間,集團全力推進南站市政配套項目投資建設,完成北廣場、南廣場項目投資建設,繼續推進秦淮新河百里風光帶二期工程、市政道路等的投資建設,以及中央景觀軸工程前期工作;參與京滬、合武、滬寧、寧杭、寧安、寧啟、南沿江等鐵路項目區域內的征地拆遷及投融資工作,寧啟鐵路復線正式通車運營;全面完成龍西 A 地塊、圩村保障房建設,穩步開展交房工作,繼續推進龍西 B 地塊投資建設;高標準完成繞越高速公路谷里互通建設,配合路公司Ⅰ改擴建前期工作,完成連接都市圈的江六、溧馬等高速公路的投資任務;圓滿完成隧公司Ⅱ接管及開通,與隧公司Ⅰ同步實施免費通行;加快推進隧公司Ⅰ應急救援基地等的投資建設,提升過江隧道一體化運營管理水平。截至 2018 年底,集團已初步實現鐵路、公路、橋梁、隧道、公交、港口物流等多種交通優勢資源的全方位聚集,大交通產業格局基本形成。
  
  本論文研究的集團所屬路橋隧公司主要采用“一路一公司”的運作和經營管理模式,這種模式在高速公路等重大設施建設和運營初期適應了當時的宏觀政策環境,有力支撐了交通建設發展。但隨著路網的逐步完善和外部環境的變化,路橋隧板塊面臨的問題逐步凸顯,主要表現在:各路橋隧公司之間發展不平衡、部分項目債務負擔沉重、部分項目面臨收費到期,現有經營管理模式已難以適應發展需求。
  
  1.1.2 研究目的。
  
  目前,國家收費政策支持政府還貸公路實施統貸統還,通過對本區域內的政府還貸公路實行統一管理、統一貸款、統一還款,達到以優補次、平衡項目財務狀況的效果。從江蘇省目前實際情況來看,在省級層面,省政府于 2013 年正式批復江蘇省高速公路經營管理中心對其所經營管理的高速公路實施統貸統還,在原統一管理基礎上,實現了統一貸款、統一還款,解決了一些在單個項目貸款融資中遇到的問題。
  
  根據目前的收費政策,A 集團可以考慮推進所屬政府還貸公路的統貸統還改革。如實施統貸統還,短期內可以緩解部分項目貸款償還過大的壓力;從長期來看,如果能夠突破目前“一路一年限”的限制,實現收費年限的統一核定,則可解決中長期的貸款償還問題。
  
  為改善 A 集團路橋隧板塊整體資產質量狀況,實現路橋隧公司整體資金綜合平衡,提高經營效益,有必要對各路橋隧公司現有的經營管理現狀、財務狀況進行研究及預測,通過創新發展思路,爭取政策支持,實現財務資金平衡,保障集團路橋隧板塊持續、健康、穩定發展。
  
  1.2 文獻綜述。
  
  1.2.1 國內外收費公路資金來源研究。

  
  一般來講,收費公路建設資金來源主要有以下幾個方面。
  
  1、各級政府財政預算內資金。
  
  各地政府部門都將財政收入的一部分用于交通基礎設施的投資建設。這部分財政預算內資金包括城市維護建設稅、城市公用事業附加費等的各種已納入預算管理的收費,以及國債轉貸資金和預算內其他資金。[1]
  
  2、銀行貸款。
  
  我國交通基礎設施項目的貸款資金主要是從國家開發銀行、四大國有商業銀行以及部分商業銀行等方式籌集。此外,利用世界銀行、亞洲開發銀行及其他國家政府貸款,也是基礎設施項目籌資資金的重要渠道之一。
  
  3、國債融資或發行基礎設施建設債券。
  
  國債、各種專項債是我國籌措資金用于交通、市政等各類基礎設施項目投資建設的主要方式之一。同樣,利用債券市場籌集交通、市政等基礎設施投資建設資金,也是美國、加拿大、俄羅斯、捷克等國家或地區廣泛使用的做法之一。
  
  4、利用城市土地融資。
  
  政府通過實行土地儲備制度,利用其在土地一級市場上的壟斷地位,以土地出讓和批租、土地置換、土地招商等形式創造財政收入,為城市基礎設施的投資建設籌集大額資金。
  
  5、自籌和其他投資。
  
  自籌資金和其他投資資金主要是來自民間的資金,包括企業擴大再生產的資金、個人資金、捐贈資金、社會集資以及來自其他機構的資金等。
  
  1.2.2 國內外收費公路資金平衡模式研究。
  
  收費公路的資金平衡機制是建立在投融資模式的基礎之上的,因此有必要了解每種投融資模式的運行機理。根據已有的文獻和相關學者的研究,目前世界各國在收費公路方面采用的投融資模式主要有以下幾種:
  
  1、PPP 模式。
  
  PPP(Public-Private Partnership),是指政府把應當由政府控制或需要由政府實施的基礎設施項目通過特許授權,在一段規定的時間(特許期)內,由國內民營企業或外國企業作為項目的投資者或經營管理者,進行開發建設、維護、經營管理以獲取商業利潤,并承擔投資和經營過程中的風險,特許期滿后根據特許經營合同的約定將項目移交給政府的經營模式[6]
  
  2、ABS 模式。
  
  ABS(Asset-Backed-Securitization),即資產證券化,通過在資本市場發行成本較低的債券,以項目資產為基礎,以項目資產的未來收益為保證,進行項目籌融資的方式。[7]ABS、ABN 是近年來新出現的基礎設施融資模式,在很多國家被廣泛應用于投資規模大、投資回收期長的城市基礎設施建設項目。
  
  3、PFI 模式。
  
  PFI(Private Finance Initiative),是指利用私有機構的資金、人員、技術和管理優勢,對公共項目進行投資、開發建設與經營,政府對私人部門提供的產品和服務進行購買的方式,也可以以合營方式或者以授予私營部門收費特權的形式出現。[9]
  
  4、城市基礎設施產業投資基金。
  
  城市基礎設施產業投資基金,是指一種專門用于支持城市基礎設施建設的產業投資基金,通過發行基金受益憑證,將投資者不等額出資匯集成一定規模的信托資產,交由專門投資管理機構經營管理,通過資本增值實現投資回報的基金市場上的新的金融品種。[10]
  
  1.2.3 國內外統貸統還理論及政策研究。
  
  1、國外隱含的統貸統還思想。

  
  20 世紀 90 年代,在賓夕法尼亞,兩條計劃中的收費公路資金投入困難,按以往的辦法,將不得不放棄修建這兩條路,但是州收費公路部門根據這兩條路以及整個州內收費道路未來預計的收入發行債券,成功地投資了這兩條路。
  
  在俄克拉何馬州,收費公路管理機構甚至取得了州政府的同意,在州法律中通過了一項條例,對所有的收費公路實施收費,盡管某些路已完成償還債務,也一直到整個州的收費公路系統所有債務償還完畢才結束收費。[12]
  
  2、國內統貸統還最新政策研究。
  
  目前,國家政策支持還貸性公路實施統貸統還,通過對本區域內的還貸公路實行統一管理、統一貸款、統一還款,達到平衡財務資金狀況、以優補次的效果。
  
  據交通運輸部最新官方報道,《收費公路管理條例》修訂稿將于 2019-2020 年出臺。根據 2015 年 3 月最新征求意見稿,本次修訂的總體思路是建立統借統還、養護管理收費、特許經營等制度。修訂的主要內容包括:
  
  一是未來將統一由省級人民政府對轄區范圍內的政府還貸公路強制執行“統借統還”制度;二是明確經營性公路實行特許經營制度,增加了 PPP 的內涵,政府給予一定補貼、價格動態調整機制、投資者獲得合理回報等內容將得到明確;三是高速公路將長期收費,政府還貸公路將無年限限制,經營性公路收費期滿后轉為政府債務性公路。
  
  四是修訂稿還對收費公路轉讓和信息公開等內容進行了調整。
  
  【由于本篇文章為碩士論文,如需全文請點擊底部下載全文鏈接】
  
  1.4 研究內容
  
  第二章 A 集團路橋隧公司的基本現狀
  
  2.1 國內外收費公路總體概況
  2.1.1 國外收費公路概況
  2.1.2 國內收費公路概況
  2.2 集團路橋隧公司的基本概況
  2.2.1 投資建設概況
  2.2.2 經營管理模式
  2.2.3 收費運營狀況
  2.3 本章小結
  
  第三章 A 集團路橋隧公司的業務分析
  
  3.1 外部環境 PEST 分析
  3.1.1 政治分析
  3.1.2 經濟分析
  3.1.3 社會分析
  3.1.4 科技分析
  3.2 A 集團路橋隧公司的 SWOT 分析
  3.2.1 優勢分析(Strengths)
  3.2.2 劣勢分析(Weaknesses)
  3.2.3 發展機遇分析(Opportunities)
  3.2.4 面臨威脅及挑戰分析(Threats)
  3.2.5 業務發展策略矩陣
  3.3 戰略規劃
  3.4 本章小結
  
  第四章 A 集團路橋隧公司的財務狀況評估
  
  4.1 財務狀況評估總體說明
  4.1.1 測算思路
  4.1.2 測算前提
  4.2 項目交通流量預測分析
  4.2.1 交通量預測思路
  4.2.2 交通量預測結果
  4.3 各路橋隧公司單體財務狀況評估
  4.3.1 各項目收入分析
  4.3.2 各項目成本分析
  4.3.3 各項目財務評價
  4.4 集團路橋隧公司整體財務狀況評估
  4.5 本章小結
  
  第五章 A 集團路橋隧公司的統貸統還方案研究
  
  5.1 政策環境分析
  5.2 省內外借鑒
  5.2.1 省級統貸統還做法
  5.2.2 外省統貸統還做法
  5.3 預測效果與對策措施
  5.3.1 統貸統還方案
  5.3.2 統貸統還效果
  5.3.3 相關對策措施
  5.4 本章小結

  第六章 總結

  作為全市對外交通的投資主體,A 集團路橋隧公司主要采用“一路一公司”的經營管理模式。這種管理模式在高速公路建設和運營初期適應了當時的宏觀政策環境,有力支撐了公路建設發展。但隨著路網的逐步完善和外部環境的變化,各路橋隧公司發展所面臨的問題逐步體現出來,現有管理模式已經難以適應發展需求。資本金配比不足、高負債率、缺乏有效的償債機制,成為制約集團路橋隧公司良性發展的“硬傷”。本論文通過對集團所屬路橋隧公司的投資建設概況、經營管理模式、收費運營狀況等基本現狀進行分析評價,在運用 PEST分析法、SWOT 分析法等對路橋隧公司的內外部環境、優勢劣勢、機遇挑戰等進行全面分析的基礎上,對各路橋隧項目未來一段時間內的交通流量、收入成本、財務狀況等進行科學預測,研究提出了集團路橋隧公司的統貸統還方案,并評估統貸統還方案實施的可行性及相應的對策措施,為提升集團路橋隧板塊整體財務狀況、實現綜合資金平衡提供了很好的解決思路。

  近來,隨著國家財稅體制改革的不斷深入,原有收費公路政策正在加緊修訂中,收費公路發展模式即將面臨重大變革與轉型。如何以此次地方投融資平臺轉型發展為契機,建立以政府財政保障與引入社會資本相結合的收費公路發展模式,將在新形勢下對 A 集團路橋隧板塊的可持續發展具有重大影響。

  與此同時,A 集團在市委、市政府的正確領導下,在市相關部門的支持下,積極爭取主導投資的重大基礎設施項目單體平衡條件,實現公路、橋梁、隧道、鐵路、航運物流等多種交通優勢資源的全方位聚集,努力將集團打造成為全市范圍內統一化的交通基礎設施投融資平臺、政策性的交通產業運營平臺、市場化的國資經營管理平臺。A 集團將以全面推進管控模式優化為主線,把深化國資國企改革和爭取外部政策支持相結合,創新運作思路模式和提高經營水平效益相結合,全面增強集團的投融資能力、資產經營能力、綜合管理能力和公共服務能力,加快建設成為可持續發展的、在全市乃至全省有重要影響力的大型交通企業集團。

  參考文獻

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